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节录：华明装备于2026年3月6日初度向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐东谈主为摩根大通、海通海外；其已在A股上市，证券代码为：002270SZ，最新市值约324亿东谈主民币。
公司是巨匠跳跃的变压器分接开关制造商。2025年度收入约24.12亿元，同比增长4.46%，净利润约7.20亿元，同比增长16.11%。
公司遥远专注于分接开关业务，在居品开发、高精度制造工艺及工夫研发范畴进行大批干预。因此，公司建立了涵盖研发、联想、制造、测试、销售及售后处事的全面端到端才智，并与巨匠跳跃的变压器制造商及电网运营商建立了深厚而历久的互助关系。
把柄弗若斯特沙利文府上，2024年公司在分接开关阛阓以收入计位列巨匠第二、中国第一。公司以可靠性与改动性为基石，提供种类宽绰的分接开关及计算措置有野心，处事于传统与高增长终局阛阓。行为电力变压器不成或缺且至关热切的组成部分，分接开关使公司无意受益于由新能源行业、储能系统、AI数据中心偏激他终局阛阓需求运转的电力行业的发展。
张开剩余81%泉源：招股书
公司主要从事三个业务：(i)电力开导，包括分接开关的研发、制造、销售及全生命周期运维，组成公司的中枢业务；(ii)数控开导，包括数控开导的研发、制造及销售；及(iii)电力工程，包括光伏电站的工程、采购及施工。
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财务分析
完结2025年12月31日止三个年度：
收入差别约为东谈主民币19.46亿、23.09亿、24.12亿，2025年同比+4.46%；
毛利差别约为东谈主民币10.01亿、11.16亿、13.01亿，2025年同比+16.60%；
净利差别约为东谈主民币5.51亿、6.20亿、7.20亿，2025年同比+16.11%；
毛利率差别约为51.46%、48.32%、53.94%；
净利率差别约为28.30%、26.84%、29.84%。
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大数据
完结2025年末，公司存货3.87亿元，商业应收12.65亿元，商业打法4.01亿元；短期借款2.83亿元，历久借款5.54亿元；酌量性现款流约6.04亿元，期末现款约11.66亿元。
行业概况
把柄弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）的府上，巨匠分接开关阛阓的区域形态特征显赫。发达阛阓以存量开导更迭为主导，并抓续向更高电压等第、更庸碌选拔真空措置有野心以及在线监测与数字化运维诳骗升级。新兴阛阓则以膨胀为驱能源，要点投向新建变电站及配网设立，并逐渐在新技俩中增多有载调压成就。新装需求与更迭需求共同组成了多元化的巨匠收入泉源。
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行业地位
把柄弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）的府上，按2024年分接开关业务的收入计，公司按收入计在巨匠名挨次 二，阛阓份额为17.9%。巨匠三大参与者合共约占82.5%的阛阓份额，反应出行业结合 度较高。此外，本公司为巨匠前三名中唯独的中国参与者。
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已上市AH折价
完结2026年3月6日，近一年生效赴港上市的A股公司总共29家，平均刊行折价率约为33.12%。
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大数据
主要鼓吹
于终末内容可行日历，肖毅先生、肖申先生及肖日明先生通过华明集团合共于 390,130,835股A股中领有权利（其中136,986,301股A股由华明发展抓有），约占(i)本公司已刊行股本总数的43.53%，以及(ii)本公司鼓吹会投票权的43.54%。
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治理层情况
董事会由十名董事组成，包括五名实行董事、又名非实行董事及四名 孤苦非实行董事。其中肖毅为董事长兼实行董事，其主要讲求公司全体策略酌量、治理、 发展及要紧投资和融资决策。
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中介团队
据LiveReport大数据统计，华明装备中介团队共计9家，其中保荐东谈主2家，近10家保荐技俩数据发扬存待加强；公司讼师共计2家，详尽技俩数据发扬差强东谈办法。全体而言中介团队历史数据发扬平素。
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大数据
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